英国のCPIは2026年4月に2.8%に低下するも、PPI投入コストは前年比7.7%上昇し、予想を上回った

英国のインフレは4月に予想以上に鈍化し、総合CPIは3月の前年比3.3％から2.8％に低下した。しかし、消費者物価データの緩和は、同時に発生した生産者物価の大幅な上昇によって複雑化しており、パイプラインのコスト圧力が依然として抑制されていないことを示している。

消費者インフレ率の数字

4月の総合CPIは前年比2.8％となり、3月の3.3％とコンセンサス予想の3.0％を下回った。月次ベースではＣＰＩは０．７％上昇し、３月と同水準となったが、予想の０．９％を下回った。食品とエネルギーを除いたコアCPIは3.1%から2.5%に低下し、これも予想の2.6%を下回った。イングランド銀行が国内の物価圧力を測る指標として最も注視しているサービスCPIは4.5%から3.2%に急低下した。これはスレッドニードル・ストリートでは勇気づけられるものと受け止められる大幅な減速だ。持ち家居住者の住居費を含むより広範な指標であるCPIHは3.4%から3.0%に緩和された。

小売物価指数は少し異なる状況を物語っています。RPI は前年比 3.0% で、4.1% から低下しましたが、月次測定値の 0.7% は予想の 1.1% を下回り、絶対指数レベルの 414.4 は予想の 416.1 を下回りました。

生産者価格の問題

データが不快になるのはここです。英国のPPI投入コスト（メーカーが原材料やエネルギーに対して支払う価格）は4月に前年比7.7％上昇し、前回の5.4％と予想の6.3％を大幅に上回った。月次ベースでは投入PPIは2.4%上昇し、予想の1.0%の2倍以上となったものの、3月に記録した4.4%からは低下した。

生産高PPI（工場が商品を販売する際に課す価格）は前年比4.0％上昇し、前回の2.6％や予想の3.0％を大きく上回った。月間生産量PPIは1.4%となり、前回の0.9%と予想の1.0%も上回った。

消費者物価の低下と生産者物価の上昇との間のギャップは安心できるものではありません。これは英国企業の利益率が圧縮されるか、あるいは今後数カ月間にコストの消費者物価への転嫁が遅れることを意味します。

ドイツが状況にさらに影響を与える

ドイツの4月のPPIは前年同月比1.7％上昇し、デフレ状態だった3月の-0.2％から大幅に上昇し、予想の1.5％を上回った。ドイツの月次ＰＰＩは１．２％となり、３月の２．５％を下回ったものの、予想の２．０％は上回った。数カ月間のデフレの後、ドイツの生産者物価上昇率がプラスに戻ったことで、パイプラインのコスト圧力のストーリーに欧州の側面が加わった。

インドの角度

英国とドイツのインフレデータは、イングランド銀行とECBの金利予想に直接反映され、それらの予想が世界の債券利回りとリスク選好度を形成します。消費者のインフレは鈍化しているものの、生産者コストは加速していると見ているイングランド銀行は、先進国市場の利回りを高めに維持して利下げを約束するのは難しいだろう。この力関係は、イラン戦争ショックを通じてインドがすでに管理しているルピーと新興市場の資本フローに対する圧力を持続させている。世界金利の上昇は、外国資本を呼び込むためにインドが維持する必要がある金利差を維持するのにますますコストがかかることを意味している。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではありません。投資に関する決定を下す前に、資格のある財務アドバイザーにご相談ください。