ブレント原油は7%上昇して102ドル、金は3%下落、銀は5%下落

JDバンス副大統領が計画していたパキスタン訪問をキャンセルし、イランが水曜のイスラマバード協議に参加しないことを確認し、米国が2週間の停戦期限が切れる数時間前にイラン交渉を保留にしたことを受け、4月22日午前1時30分（IST）時点で市場は激しく変動している。コモディティ市場の反応は、3 つの資産クラスにわたって 3 つの異なる方向に即座に、鋭く、同時に起こります。すべては 1 つの航空便の欠航によって引き起こされます。

ブレント原油は７．０３％高の１０１．９７ドル。金は3.02%安の4,677ドル。銀は5.11％安の75.65ドル。

どうしたの

AP通信は、バンス氏がパキスタン訪問を中止したことを認めた。タスニム・ニュースは、イランは水曜日のイスラマバード会談に代表団を派遣しないと報じた。まずスコーク氏は、米国がイラン交渉を保留していることを認めた。双方は、水曜日の東部時間午後8時頃、東部標準時木曜日の午前1時30分頃に停戦が期限切れとなるため、戦闘を再開する用意があると警告した。

パキスタンが何日もかけて構築してきた第2ラウンドの協議は、ホワイトハウスも確認し、イランとアメリカの航空機が向かっていたと伝えられており、一度の協議が行われる前に崩壊した。

原油: 7.03% 上昇して 101.97 ドル — 戦争プレミアムが戻ってきた

協議崩壊のニュースが流れる前の火曜午後2時53分（IST）時点で、北海ブレント価格は96.09ドルだった。その後、102.07ドルまで急騰し、12時間以内に6ドルの上昇となった。石油市場は金曜日夜の動きとまったく逆の動きをした。金曜日、ホルムズの開港により戦争プレミアムが織り込まれ、11％の暴落を引き起こした。今夜、停戦協定の崩壊はまさにその戦争プレミアムが織り込まれているため、7%の急騰を引き起こしている。

ホルムズ海峡は戦前は日量2,000万バレルが流れていたが、依然として革命防衛隊の「厳格な管理」下にある。米国によるイラン港湾封鎖は依然として有効である。交渉が決裂し停戦が期限切れとなった現在、2月28日以来ブレント価格を100ドル以上に押し上げた供給混乱は短期的には解決策がない。市場はそれに応じて価格を設定しています。

金：3.02%下落して4,677ドル — 平和貿易の巻き戻し

原油の上昇に伴う金の下落は、説明が必要な直観に反する動きである。金は金曜日のホルムズの取引開始時には4,900ドル近くまで急騰していた――戦争ヘッジとしてではなく金融取引として。原油安はインフレ期待の低下、実質金利の低下を意味し、標準的な通貨伝達メカニズムを通じて金の上昇を意味した。その理論全体が今では覆されました。原油高はインフレの上昇、実質金利期待の上昇、そして利回りのない金への圧力を意味します。同時に、戦争に関連した安全資産への資金の流れでドルが上昇しており、ドル建て金にとっては直接的な逆風となっている。 4,677ドルの金は、リアルタイムで平和貿易プレミアムを失いつつある。

シルバー: 5.11% 下落して 75.65 ドル — 今夜最大の敗者

銀は金よりも早く下落していますが、これは正確な構造上の理由によるものです。銀には失うものが多かったということです。金曜日にホルムズ港が開通したとき、銀は金を2.2％ポイント上回った。これは、ホルムズ港の開港によって可能になる輸送コストと製造コストの低下の恩恵が産業需要（ソーラーパネル、EV、エレクトロニクス）に及んだためである。今夜、その産業需要プレミアムは金の貨幣プレミアムと同時に失われつつある。シルバーは一度に 2 つの損失を抱えています。ゴールドは1つを持っています。 5.11% と 3.02% の差はノイズではありません。これは、純粋に貨幣的な金属と、戦争再開環境における産業需要の要素が大きい金属との間の差異を市場が正しく価格設定していることです。

パキスタンの最後の抵抗とそれが市場にとって何を意味するか

パキスタンのシェバズ・シャリフ首相とその当局者らは依然として交渉再開に向けてギリギリの努力を続けている。停戦は木曜日午前1時30分（IST）に期限切れとなる。パキスタンが今後数時間以内に予想外の停戦延長や交渉延期の約束を提示できれば、原油価格は大幅安に反転し、貴金属は回復するだろう。停戦が延長せずに期限切れとなり軍事作戦が再開された場合、アナリストが次に挙げる基準点はブレント110ドルになる。

今夜のすべては、パキスタンの電話が鳴るかどうか、そして相手が聞いているかどうかにかかっています。

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