パウエルにすべての目を向けて、FRBの椅子の最後のジャクソンホールスピーチの前

わずか3週間前、連邦準備制度議長のジェローム・パウエルは、中央銀行が5回目の連続会議のために重要な金利を変更しておらず、雇用市場は「堅実」であると述べた後、記者団に話をしました。

ドナルド・トランプ大統領が要求したように、雇用市場が健康であれば、FRBが主要な金利を削減する必要性が少ないため、彼の評価は重要でした。 2日後、労働局はその評価に疑問を投げかけた報告書を発行しました。

そのため、ワイオミング州ジャクソンホールで開催されたFRBの年次経済シンポジウムで、金曜日にパウエルの有名なスピーチにウォール街とホワイトハウスから多くの注意が払われます。有名なデータ依存性のパウエルがギアをシフトし、雇用市場をより悲観的な視界を眺めることができれば、9月のFRBの次の会議でレートカットの扉を開くことができます。

パウエルはまた、彼が一年中維持してきた慎重なアプローチに固執することができ、中央銀行はトランプの抜本的な関税のインフレに対する影響を評価するためにより多くの時間を必要とすることを繰り返します。

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ほとんどのエコノミストは、パウエルが今年の料金削減が可能性が高いことを示すことを期待していますが、必ずしも来月にコミットするわけではありません。それはウォールストリートを失望させる可能性があり、それは9月のカットで高い可能性をもたらしました。

パウエルのスピーチは、5月に終了する前の椅子としてのジャクソンホールでの彼の最後の演説であり、特に困難な背景に対して発生します。雇用数の約1週間後、最新のインフレレポートは、7月に価格の伸びが高くなったことを示しました。揮発性食品およびエネルギーのカテゴリを除外するコア価格は、FRBの2％の目標を超える1年前から3.1％増加しました。

頑固に上昇したインフレは、FRBを弱い雇用とは反対方向に押し上げます。中央銀行の短期レートは、削減されるのではなく、現在の4.3％にとどまるべきであることを示唆しています。それは、住宅ローン、自動車ローン、および事業ローンの他の借入コストが上昇し続けることを意味します。

「それで、プロットは厚くなった」と、元トップのエコノミストであり、現在はブルームバーグ経済学の経済研究ディレクターであり、ピーターソン研究所の上級フェローであるデイビッド・ウィルコックスは語った。 「FRBが入っているジレンマは、もしあったとしても、より激しいものになりました。」

パウエルはまた、トランプによる前例のないレベルの公的批判をナビゲートしているだけでなく、大統領が日常の政治から長い間独立してきたFRBをより強く支配する努力をナビゲートしています。

ほとんどのオブザーバーは、圧力の軽快な取り扱いをパウエルを称賛します。彼の在職期間中の象徴的な瞬間は、先月のFRBのオフィスビルの改修をツアーするためのトランプの訪問でした。トランプは、パウエルが以前の19億ドルの推定から25億ドルに膨らんだプロジェクトを誤って管理したと告発した。

トランプ大統領は、カメラの前にある建築現場のホワイトハードハットの大統領とFRBの椅子の両方で、費用がさらに3.1兆ドルに急増したと主張した。パウエルは首を横に振ったので、トランプは彼に彼の主張を裏付けることを目的とした紙を彼に渡した。

パウエルは数字を冷静に却下し、31億ドルには5年前に3番目の建物を改修するコストが含まれていることに注目しました。

「それはまさにそのような古典的なパウエルでした」とKPMGのチーフエコノミスト、ダイアン・スウォンクは言いました。 「彼はただぼんやりとしていません。彼は、経済学の私の同僚の間で不足していると思うしばしば謙虚さを持っています。」

パウエルはツアー中に少なくとも一時的にトランプを和らげるように見えたが、その後、大統領はプロジェクトでFRBの椅子を解雇するという彼の脅威を支持した。

トランプからの攻撃は、FRBの議長としての異常に激動の8年間のパウエルにとっての最新の課題です。 2018年にトランプに任命されて間もなく、パウエルは、2008年から2009年の大不況の後何年も続いていた低レベルから重要なレートをゆっくりと上げたため、大統領の批判に耐えました。

パウエルはその後、パンデミックに取り組んでいることに気づき、その後、政府の刺激策が支出を促進し、サプライチェーンが障害のある商品をより少ない商品のままにしている間に発生した40年で最悪のインフレスパイクが発生しました。

その後、パウエルは景気後退を引き起こすと広く予測されていた一連の迅速な一連のレートハイキングを監督しましたが、経済は前進し続けました。

FRBに圧力をかける彼の最新の試みで、水曜日にトランプは、政府の職員であるビル・パルトが住宅ローン詐欺で非難した後、連邦政府のリサ・クック知事に辞任するよう呼びかけました。 Pulteは、住宅ローンの巨人Fannie MaeとFreddie Macを規制する代理店の責任者です。

クックは声明の中で、彼女は辞任に「いじめられない」とはならないと述べ、彼女が告発に答える準備をしていると付け加えた。

パウエルにとって、金利を下すことは困難な決定があります。 FRBの「二重の任務」は、最大の雇用を求めている間、価格を安定させるためにそれを求めています。しかし、弱い雇用データは削減の必要性を示唆していますが、多くのFRBの当局者は、今後数か月でインフレが悪化することを恐れています。

「まだ未解決のかなりの金額があります」と、FRBのアトランタ支部のラファエル・ボスティックは、関税主導の価格上昇について言及したインタビューで述べました。 「調査と直接会話から（ビジネスとの）の両方で得たフィードバックの1つは、多くの人が顧客が今日の場所から請求する価格を見ていることをまだ見ていることを示唆しています。」

しかし、他のエコノミストは、経済の弱い兆候として、住宅の急激な減速を指摘しています。住宅市場は、既存の住宅の売り上げが7月に増加したにもかかわらず、住宅ローン率の上昇のために、一部の不況に陥ったままです。今年も消費者支出は控えめであり、2025年上半期の年率では成長率はわずか1.2％でした。

「現在AI以外の経済について好きなことはあまりありません」と、ルネッサンスマクロのエコノミストであるニール・ダッタは言いました。 「経済の弱点は関税に関するものではありません」と彼は付け加えました。