トランプ大統領、次期FRB議長に元FRB高官のケビン・ウォーシュ氏を指名

ドナルド・トランプ米大統領は金曜日、次期FRB議長に元FRB高官のケビン・ウォーシュ氏を指名すると発表したが、この人選は強力な機関であるFRBに急激な変化をもたらす可能性が高く、その結果FRBがホワイトハウスに近づき、日常の政治からの長年の独立性が低下する可能性がある。

ウォーシュ氏は５月の任期満了に伴いジェローム・パウエル現議長の後任となる。トランプ大統領は2017年にパウエル氏をFRB議長に選んだが、今年は十分なペースで利下げをしなかったとしてパウエル氏を容赦なく非難している。

上院の承認が必要な今回の任命は、2006年から2011年までFRB理事を務めた55歳のウォーシュ氏にとっては帰国旅行に相当する。同氏は35歳で任命され、史上最年少の総裁となった。彼は現在、右派フーバー研究所のフェローであり、スタンフォード経営大学院の講師を務めている。

ある意味、ウォーシュ氏は共和党大統領にとってありそうもない選択である。なぜなら、彼は長年FRBの用語でタカ派、つまりインフレを抑制するために利上げを支持するのが常だからだ。トランプ大統領は、FRBの主要政策金利は現在の約3.6％水準をはるかに下回る1％程度に低くすべきだと述べたが、このスタンスを支持するエコノミストはほとんどいない。

ウォーシュ氏は総裁時代、2008年から2009年にかけての大不況中およびその後にFRBが推進した低金利政策の一部に反対した。同氏はまた、景気後退終了後何年もインフレが底値にとどまったにもかかわらず、インフレが間もなく加速するのではないかと当時しばしば懸念を表明した。

しかし最近では、ウォーシュ氏は講演や意見コラムで、金利引き下げを支持すると述べている。

FRBをコントロールする

ウォーシュ氏の任命は、トランプ大統領が現存する数少ない独立連邦機関の一つであるFRBに対する支配力強化を主張するための大きな一歩となるだろう。すべての大統領は任命を通じてFRBの政策に影響を与えるが、トランプ氏のFRBに対するレトリック攻撃は独立機関としてのFRBの地位に対する懸念を引き起こしている。

この発表は、トランプ大統領にとっての決定の重要性と、それが経済に与える可能性のある潜在的な影響を強調する、異例の長期にわたる公開調査の後に行われた。 FRB議長は世界で最も強力な経済当局者の一人であり、最大雇用を支援しながら米国のインフレと闘う任務を負っている。 FRBは国内最高の銀行規制当局でもある。

FRBの金利決定は、時間の経過とともに、住宅ローン、自動車ローン、クレジットカードを含む経済全体の借入コストに影響を及ぼします。

ウォーシュ氏は当面、トランプ大統領が９月に任命したホワイトハウス顧問スティーブン・ミラン氏が一時的に占めていたＦＲＢ理事会の席を埋めることになる。理事会に就任すれば、トランプ氏はパウエル氏の任期が満了する5月にウォーシュ氏を議長に昇格させる可能性がある。

トランプ大統領の経済政策

ウォーシュ氏はトランプ大統領の再選以来、より伝統的で自由貿易を支持する共和党員としての経歴にもかかわらず、大統領の経済政策への支持を表明してきた。

ウォール・ストリート・ジャーナルの2025年1月のコラムで、ウォーシュ氏は「トランプ政権の強力な規制緩和政策が実施されれば、インフレを解消するだろう。政府効率省に触発された政府支出の削減も、インフレ圧力を大幅に軽減するだろう。」と書いた。インフレ率が低下すれば、FRBは大統領が望む利下げを実現できるようになる。

トランプ氏は1期目以来、独立機関としてのFRBの立場を尊重して大統領が公に利下げを求めることを避けてきた数十年にわたる前例を打ち破った。

意見: トランプが米国連邦準備制度を支配しようとする中、事態はどれほど悪化する可能性があるでしょうか?

トランプ氏はまた、FRBに対する統制力を強化しようとしている。同氏は8月、理事会の過半数確保を目指し、FRB理事7人のうちの1人であるリサ・クック氏の解任を試みた。同氏は1期目の2人を含む3人の委員を任命した。

しかし、クック氏は職の維持を求めて訴訟を起こし、最高裁判所は先週の公聴会で、訴訟が解決するまで彼女の職を続けることを認める意向を示した。

経済調査によると、独立した中央銀行の方がインフレ抑制に関してより優れた実績を持っていることがわかっています。トランプ氏のような選挙で選ばれた当局者は、成長と雇用を促進するために金利引き下げを要求することが多く、それが物価上昇を促す可能性がある。

トランプ大統領は利下げを行うFRB議長を任命すると述べており、これにより連邦政府の38兆ドルもの巨額の債務の山の借入コストが削減されると主張している。トランプ大統領はまた、住宅ローンコストの上昇によって一部抑制されている瀕死の住宅販売を促進するため、金利引き下げを望んでいる。しかし、FRBは住宅や自動車の購入などに対して長期金利を直接設定していない。

潜在的な課題と反発

上院で承認されれば、ウォーシュ氏は金利を大幅に引き下げるという課題に直面することになる。議長はFRBの19人からなる金利設定委員会のメンバーの1人に過ぎず、そのうち12人が各金利決定に投票する。委員会はすでに、インフレの持続を懸念し金利据え置きを望む派と、最近の失業率の上昇は景気の低迷を示しており、雇用促進には金利引き下げが必要だと考える派に分かれている。

FRBに対するトランプ大統領の攻撃激化、反発、市場の反応は鈍化

金融市場も反発する可能性がある。 FRBが短期金利をあまりにも積極的に引き下げ、政治的理由で引き下げたとみなされれば、ウォール街の投資家はインフレ上昇を恐れて米国債を売却する可能性がある。こうした売却は住宅ローン金利を含む長期金利を押し上げ、ウォーシュ氏にとっては逆効果となるだろう。

トランプ氏は1期目の任期中にウォーシュ氏をFRB議長に任命することを検討したが、最終的にはパウエル氏を選択した。ウォーシュ氏の義父は、エスティ・ローダーの化粧品資産の相続人で、長年の寄付者でありトランプ氏の腹心でもあるロナルド・ローダー氏だ。

ウォーシュって誰ですか？

2006年にFRB理事に就任する前は、ウォーシュ氏はジョージ・W・ブッシュ共和党政権の経済補佐官であり、モルガン・スタンレーの投資銀行家でもあった。

ウォーシュ氏は2008年から2009年にかけて、中央銀行が金融危機と大不況と闘う取り組みを行っている間、当時のベン・バーナンキ議長と緊密に連携した。バーナンキ議長は後に回想録の中で、ウォーシュ氏が「私の最も親しい顧問で腹心の一人」であり、同氏の「政治と市場に精通し、ウォール街での多くの人脈は非常に貴重であることが分かるだろう」と付け加えた。

しかしウォーシュ氏は、経済が深刻な不況に陥った2008年に、FRBによるさらなる利下げがインフレを促進する可能性があると懸念を表明した。しかし、FRBが金利をほぼゼロに引き下げた後でも、インフレは低水準にとどまった。

そして同氏は2011年の会合で、長期金利低下を目的としたFRBの6,000億ドル相当の国債購入決定に反対したが、最終的にはバーナンキ議長の要請で決定に賛成票を投じた。

ウォーシュ氏はここ数カ月、FRBに対する批判を一段と強めており、「体制変革」を主張し、気候変動や多様性、公平性、包摂性などの問題に取り組むパウエル氏を攻撃しており、これらはFRBの責務の範囲外であるとウォーシュ氏は述べた。

同氏のより批判的なアプローチは、同氏が議長の地位に就いた場合、それがFRBの急激な移行に相当することを示唆している。

ウォーシュ氏は7月のCNBCのインタビューで、FRBの政策は「かなり長い間破綻してきた」と述べた。

「今日そこにある中央銀行は、私が2006年に入社した中央銀行とは根本的に異なります」と彼は付け加えた。 FRBは2021年から2022年にかけてインフレ率の急上昇を許したことで、「国を分断するという過去45年間で最大のマクロ経済政策の誤りを引き起こした」。