トランプはすでにFed Independence Rubiconを越えています

米国連邦準備制度議長のジェローム・パウエルが来週解雇され、6か月で辞任を余儀なくされた場合、または来年5月の終わりまで混乱させることを許可されたとしても、Fed Independenceのと思われる神聖な概念はすでに粉砕されています。

しかし、ドナルド・トランプ大統領が金利を削減しなかったというパウエルに対する攻撃とほぼ同じように注目に値するのは、この並外れた程度の政治的干渉に直面した金融市場の回復力であり、ここ数十年で前例のないものです。

株式投資家は楽観主義者であることで知られていますが、今日のウォール街はまさにテフロンでコーティングされています。

もちろん、トランプ氏のパウエルに対する攻撃は、結果なしではありませんでした。 1970年代初頭に米国がゴールドスタンダードを落として以来、ドルは最悪のスタートを1年に達しました。長期にわたる財務省の利回りは20年で最高であり、米国債務の「期間保険料」は10年以上で最高です。

意見：ドナルド・トランプの新鮮なFRB攻撃は市場で煮ます

消費者のインフレ期待は、いくつかの措置による、数十年で最高です。インフレは4年以上にわたってFRBの2％の目標を上回っており、新しいトランプに優しい椅子の管理下にある派手なFRBの見通しはそれをそのように保つことができます。

しかし、それはFRBのポリシーと信頼性のリスクだけではありません。トランプ政権の財政および貿易政策、そして世界の政治段階での一方的な立場は、一部の投資家が米国の債務とドルへの暴露を削減するように誘惑しました。

それでも、ウォール街はすべてに免疫があるように思われ、トランプ氏がブルームバーグの報告をプレーした後、水曜日にグリーンで閉鎖されました。彼はすぐにパウエルを解雇すると言います。その反論の前の最大販売の時点でさえ、米国の大規模な株式指数は1％未満減少しました。

ニュース投資家の大きさを考えると、特にS＆P 500とNasdaqがわずか24時間前に記録的な高値を記録したことを覚えている場合、それはほとんど波紋です。

実際、FidelityのJurrien Timmerによると、S＆P 500は歴史の20％のドローダウンから3番目に速いリバウンドを楽しんでいます。ゴールドマン・サックスのアナリストはまた、インデックスの価格対収益率の22倍の前向き収益率は1980年以来97パーセンタイルであり、NASDAQはわずか3か月で40％増加しています。

これらすべてを考慮に入れて、修正のための十分なスペースがあります。必要なのは触媒です。金融システムの基礎を脅かすことは資格があるように思われますが、それはでしょうか？

投資家は、トランプ氏が「大義のために」パウエルを本当に追い払うことに単に懐疑的であると主張するかもしれません。

しかし、トランプ氏は数ヶ月間、パウエルがより順応性のある人に置き換えられることを望んでいることを明らかにしてきたので、今後数週間、数ヶ月、または来年5月に起こるかどうかにかかわらず、新しいFRBの議長はほぼ間違いなく大統領の強い影響を受けます。

もちろん、FRBの議長は、連邦公開市場委員会の19人のメンバーのうちの1人にすぎず、特定の料金設定会議で12人の投票メンバーのうちの1人にすぎません。彼または彼女は、ポリシーを一方的に決定しません。それでも、彼の任期が終わる前にパウエルが去ることに対する否定的な反応は強力になる可能性がありますが、今までにある程度の価格設定が予想されます。

他のすべてが平等であるため、よりドゥブの傾向のあるFRBは、短い日付の利回りを比較検討し、利回り曲線を急勾配にし、債券投資家の価格をより多くの金利削減の価格として弱め、インフレを2％より3％に近づけることが合理的に予想されます。短期的には、株式はより低いポリシー率の期待の恩恵を受ける可能性がありますが、長期にわたる利回りが高いほど割引率が向上します。

JP Morgan JPM-N CEOのJamie Dimonは火曜日、FRBの政策立案における政治的干渉の危険性について警告し、「FRBの独立性は絶対に重要です。

そのルビコンはすでに交差しており、少なくとも今のところ、市場はそれを受け入れているようです。