データにギャップがあるにもかかわらず、米連邦準備理事会は再利下げを予想している

米連邦準備理事会（ＦＲＢ）が影響を与えようとしている経済の見通しがますます不透明になっているにもかかわらず、米連邦準備理事会（ＦＲＢ）は水曜日、今年２度目となる短期金利を引き下げると予想されている。

政府閉鎖により、FRBが雇用、インフレ、経済全般を追跡するために依存しているデータの流れが遮断された。 ３週間前に発表予定だった９月の雇用統計はまだ延期されている。 11月7日に発表される今月の雇用統計は遅れる可能性が高く、最終的に発表されるときには包括的ではなくなる可能性がある。そしてホワイトハウスは先週、10月のインフレ報告書はまったく発表されない可能性があると述べた。

FRBは成長と雇用を促進するために利下げを続けると広く予想されているため、データ干ばつはFRBにとってリスクを高めている。

カナダ銀行の 10 月金利決定に関するライブ最新情報

FRB当局者らは9月の前回会合で利下げを10月と12月に実施する可能性が高いと示唆しており、金融市場は現在12月の利下げはほぼ確実とみている。

しかし、雇用の増加がすぐに加速した場合、FRBはその変化を感知できない可能性がある。また、夏場の雇用増加が弱かった後、雇用が回復すれば、さらなる利下げは正当化されなくなる可能性がある。

火曜日、給与計算処理会社ADPは、数百万の顧客からの給与データを使用して、企業による雇用に関する新しい週次指標を発表した。これによると、企業は7月と8月に従業員を削減した後、9月末から今月初めに雇用の追加を再開した。

それでも、利下げがこれほど広く予想されている主な理由は、大半のFRB当局者が現在約4.1％となっている主要政策金利が経済成長を抑制するのに十分な高さであると見ているからだ。

この見方に基づけば、経済に不必要な刺激を与える可能性のある水準に達する前に、FRBはあと数回利下げを行う可能性がある。

労働省のデータによると、政府機関閉鎖でデータの流れが途絶える10月1日までは、月次雇用の伸びは過去3カ月間でわずか月平均2万9000人にまで低迷していた。失業率は７月の４．２％から８月には依然として低い４．３％に上昇した。

一方、政府機関閉鎖の影響で1週間以上遅れて発表された先週のインフレ報告は、インフレは依然として高止まりしているものの加速はしておらず、インフレを抑制するために金利上昇は必要ない可能性があることを示した。

7-9月期の経済成長に関する政府の最初の報告書は木曜日に発表される予定だったが、FRBの望ましいインフレ指標も含まれる金曜日の個人消費に関する報告書も延期される予定だ。

FRB当局者らは、民間部門が発行するものも含め、他のさまざまなデータを監視しており、政府の報告書がないことでハンディを負っているとは感じていないと述べた。

また水曜日には、中銀はパンデミック中やパンデミック後、また2008年から2009年の世界大不況後に積み上げた膨大な証券保有の規模を今後は減らさないと発表する可能性がある。

この変更により、時間の経過とともに住宅ローンなどの長期金利が若干低下する可能性があるが、消費者の借入コストに大きな影響を与える可能性は低いと考えられる。

FRBはパンデミック中の金融市場を安定させ、長期金利を低く保つため、2020年から2022年にかけて5兆ドル近くの財務省証券と住宅ローン担保債券を購入した。債券の買い入れにより、保有証券は９兆ドルに増加した。

たとえば、中央銀行が財務省紙幣を購入する場合、中央銀行は、銀行がFRBに保有する準備預金口座に預け入れられる新たに創出された通貨でその代金を支払います。

しかし、過去3年間でFRBは保有資産を約6.6兆ドルまで削減した。 FRBは保有資産を縮小するため、証券を入れ替えずに満期にさせ、銀行準備金を削減する。リスクは、保有資産を減らしすぎた場合、銀行が準備金を補充するために借り入れを行うため、短期金利が急上昇する可能性があることだ。

2019年、FRBはバランスシートを削減しており、短期金利の予想外の急激な上昇を引き起こし、金融市場を混乱させたが、今回はこのような事態は避けたいと考えている。

FRBは現在、住宅ローン担保証券の保有を月額最大350億ドル、米国債の保有を月額わずか50億ドルずつ削減している。

FRBのパウエル議長は2週間前、FRBは「今後数カ月以内に」ロールオフの終了を検討すると述べたが、アナリストらは現在、銀行の準備金が不足している最近の兆候を理由に、より早期に終了すると予想している。