アジアの金融市場が再開する数分前に発表されたその結果は、圧倒的なものでした。連邦政府は、SVB の預金者にすべての資金へのアクセスを提供し、何千ものベンチャー支援スタートアップの痛ましい経済的不確実性と多額の損失の脅威を効果的に回避しました。 . . SVB に続いて破産した Signature Bank は、同じ保証を受けることになる。
さらに重要なことは、連邦準備制度が国の銀行に巨大なライフラインを提供することです。それは、他のすべての同様の貸し手が、彼らを存続させ、国中で起こりつつあるパニックを鎮めるために設計された資金に単独でアクセスできるようにすることです.
破綻した中規模の銀行 2 社の預金者を救済するための迅速かつ強力な行動は、何年にもわたって反響する可能性のある方法で、重要な銀行のガードレールを書き直しました。 それは、バイデン政権のスタンプを、良くも悪くも、セクターの将来の財政的安定性に押し付け、政府が民間企業を新しい方法で救おうとする意欲についてのメッセージを送りました. また、議会の新しい法案を 1 つも通過させることも、選挙で選ばれた役人の間で公聴会を開催することも、最近では行われませんでした。
そして、それはほとんど起こりませんでした。
事情に詳しい 4 人の関係者によると、ジョー・バイデン大統領は週末、納税者が資金を提供する救済策と見なされる可能性のあるものすべてに非常に懐疑的だった。
SVB の顧客の多くがスタートアップの起業家や投資家であり、銀行に多額の預金があり、連邦政府の保険限度額である 250,000 ドルをはるかに超えていることを考えると、これは大統領にとって深刻な政治的リスクとなるでしょう。 かつて高飛車だった仮想通貨投資家向けの署名です。
バイデン氏は副大統領として、当時のバラク・オバマ大統領が金融危機の際に巨大銀行を救済する役割をめぐって叩かれるのを見てきましたが、特に「ボトムアップ、ミドルアウト」を長い間受け入れていたため、繰り返したいとはほとんど思っていませんでした。状況に近い人々によると、経済哲学は平均的な勤労世帯に焦点を当てている。
しかし、当局者は週末を通して、主にいくつかの機関を結び付けた無制限の仮想会議で、SVB の失敗の爆発範囲を決定するために作業したため、銀行の預金者を保護できなければ、全国の中小企業が必要な資金にアクセスできなくなる可能性があると結論付けました。 . 労働者に賃金を支払い、業務を継続するために。
ホワイトハウスのある顧問は、「単一の銀行に多額の資金を投入するという悪い選択をした無保険の預金者を助けずに、彼が望む人々を助ける方法はない」と述べた。 「彼がそれについて曖昧に感じていることに疑いの余地はありません。 しかし、彼はこの経済でリスクを冒すつもりはありません。」
SVB と Signature の破綻が銀行セクター全体を不安定化させる恐れがあるという懸念はほとんどなかったが、これらの金融機関に関連する企業のネットワークをマッピングした当局者は、介入を拒否することで経済の大部分が混乱する可能性があることを懸念していた。
パニックに陥った預金者は、他の地方銀行から一斉に資金を引き出す可能性が高く、シリコンバレー全体にすでに広がっている警報に加えて、連鎖的な危機を引き起こす可能性があります。
バイデン側近と民主党議員も、SVB と関係のある特定の給与処理会社の存続可能性について懸念を募らせていた、と議論に詳しい 2 人の関係者は語った。 彼らが機能できなければ、給料を受け取れない危険にさらされている労働者の数は指数関数的に増加します。 状況はそこから急速に悪化するリスクがあり、経済の安定性に対する消費者の信頼を低下させました。
「神経質なところがあり、彼は労働者にとって非常にうまくいっていると彼が考える経済を混乱させたくないのです」とアドバイザーは言った。 「方向性は次のとおりでした。すべてを安定させます。」
バイデン氏は最終的に、金曜日から日曜日にかけてジェフ・ジエンツ首席補佐官とラエル・ブレイナード新国家経済会議長官からの複数のブリーフィングの後、緊急救助が唯一の実行可能な選択肢であるという見解に達しました。連邦準備制度理事会および中央銀行の金融安定委員会の議長。 彼はまた、SVB の失敗と州への影響について、土曜日にカリフォルニア州知事 Gavin Newsom と話しました。
バイデン氏は、発表直前の日曜日の午後、ジャネット・イエレン財務長官とジエンツ氏、ブレナード氏から最終ブリーフィングを受けた。
審議に詳しい関係者の1人によると、バイデン氏の側近は週末を通じて、労働者の給与への潜在的な影響を強調した。 また、バイデン氏には、米国市場が開く前に、他の地方銀行の取り付け騒ぎを回避するために、一般の人々に話すよう促した。
バイデン氏は同意したが、演説では中小企業に対する懸念を強調し、アメリカ人が銀行システムへの信頼を維持すべきであることを明確にする必要があると強調した。
金曜日の午後 1 時、イエレン首相はチームを招集して戦闘計画を立てました。FRB 議長のジェローム パウエル、FDIC 議長のマーティン グルエンバーグ、通貨監督官代理のマイケル スー、そしてサンフランシスコ連銀のメアリー デイリー総裁で、その地方支店は銀行を監督していました。
交渉に詳しい関係者によると、彼らのチームは最終的に 3 つの選択肢に落ち着いた。買い手を探す、無保険の預金者を保護する、FRB で新たな緊急融資プログラムを立ち上げるというものだ。 土曜日までに、彼らは引き金を引いて 3 つすべてに取り組むことに同意しました。
しかし、特にFDICと破綻した2つの銀行のすべての預金者を保護することに関しては、ゴールにたどり着くのは容易ではありませんでした。
FDIC の決定は特に問題があり、最後の数時間に及んだ、と 2 人の関係者は述べた。 金融庁の関係者は、この提案が金融庁にとって厄介な問題を引き起こす可能性があることを懸念している.
また、FDIC が銀行が破綻するたびにすべての預金者を完全にすることを期待されているかどうかについても疑問が生じました。これは、FDIC がそうするように設計されていないことであり、この決定はグルエンバーグと彼の仲間の取締役会メンバーにとって特に苦痛です。
連邦準備制度理事会と FDIC はそれぞれ、金融パニックを止めるように設計されていましたが、両機関の動きは、政府が常にそこにいて、より大きな銀行の破綻の結果を鈍らせるという考えを批准するリスクもありました。 2008 年と 2009 年に救援活動を悩ませたのは「モラル ハザード」の問題でした。
しかし、政権は単純な解決策を必要とし、また、キャピトル ヒルからの圧力の高まりにも直面しました。そこでは、カリフォルニア州の議員が心配している有権者に殺到し、SVB が別の銀行に買収される可能性を最大化するために必要なあらゆる措置を講じるよう当局に迫りました。
カリフォルニアの代表団のメンバーは、SVB のハイテクスタートアップと強力なベンチャーキャピタリストの広範な顧客ネットワークが、月曜日に彼らの資金にアクセスできるかどうかに光を当てる可能性のある情報を得るために週末を費やしました. 出席した議員によると、金曜日の FDIC 当局者とのブリーフィングはほとんど内容を提供しなかった。
日曜日に預金者を保護する計画の可能性についての情報が少しずつ出てきたので、FDIC と財務省の当局者は、広く報道されている SVB の資産のオークション プロセスを確認することも否定することさえしませんでした。 アンナ・エシュー シリコンバレーの大部分を含む選挙区を持つカリフォルニア州の民主党議員はインタビューで語った。
議会は発表の直前まで大部分が闇に包まれたままだったが、FRB、FDIC、ホワイトハウス、財務省の当局者は、金曜日と土曜日の夜から日曜日まで続く仮想会議に週末を費やした.
政権は、イエレンが日曜日の朝に「フェイス・ザ・ネーション」に出演するまでにその計画を完成させておらず、イエレンが前進する道について非コミットのままでいることを余儀なくされた. イエレン氏は、政府が銀行の投資家を救済するつもりはないと述べただけだ。
しかし、次の数時間にわたって、当局は彼らのアプローチの最終的な詳細を突き止めるために競争しました. 発表のボタンを押してプレス ブリーフィングを行うまで、トップ プレーヤーの間で電子メールとドラフトが交換されました。 会議に詳しいある人物は、会議は熱狂的ではないが「非常に意欲的で決意が固い」ものだったと説明した。
日曜日の東部標準時午後 6 時 15 分、FRB、財務省、および FDIC は共同で、政府が破綻した 2 つの銀行に保有されているすべての預金者資金へのアクセスを直ちに提供し、政府の権限を利用して、これらの機関をシステム上重要なものとして直ちに指定すると発表しました。
この行動は、市場の崩壊を未然に防いだ。 株式は月曜日にわずかに下落して終了しました。 しかし、それは投資家が他の地方銀行を叩くのを止めませんでした。 週末にかけてパニックに陥った預金者の行列が見られたファースト リパブリックの株価は、政府の措置にもかかわらず 62% 下落しました。
ベンチャーキャピタル会社ベンロックのパートナーで、オバマ時代のホワイトハウスの元高官であるボブ・コーチャー氏は、パニックに陥った企業の中には、主要な金融機関に独自の新しい口座を開設する一方で、すべての資金を取締役会メンバーの個々の銀行口座に移すところまで行っていると語った。機関。 機関。
「取締役会メンバーとして、すべての資金を地方銀行に預けることを承認する方法は今のところありません」と彼は言い、First Republic Bank や PacWest Bancorp のような同様の規模の金融機関でかなりの流出が見られると予想していると付け加えました。 JPモルガンとゴールドマン・サックスに資金を投入するためです。」
Kocher 氏によると、SVB の失敗は、問題を抱えた銀行に預金が滞った場合に、企業がクラウド ストレージやウェブサイトのメンテナンスなどの基本的なサービスや小規模なサプライヤーのコンステレーションにどのように支払うかについて疑問を投げかけました。
「物事が落ち着いて落ち着くまで、少なくとも1、2か月かかると思う」と彼は言った.
月曜日に息を殺して過ごしたバイデンの当局者の間でも同様の不安があり、銀行の株価の下落を注意深く監視して、より広範な伝染の兆候がないか調べました。
その間、側近は党の進歩派からの反撃を食い止めようとしており、納税者のお金がSVBの預金者を支えることに直接使われることはなく、労働者への被害は銀行の破綻を単純に許していたらはるかに悪化していた可能性があることを強調している. . .
バイデン氏は月曜日、市場を落ち着かせることを目的とした発言でその点を強調し、「銀行システムは安全だ」という自信を表明する一方で、納税者はいかなる損失の責任も負わないことを繰り返し強調した.
担当者 マキシン・ウォーターズ 下院金融サービス委員会の民主党トップである (カリフォルニア州民主党) も同様に毅然とした態度を示しました。 「政府は何も救済していない」と彼女はインタビューで語った. 「銀行が過ちを犯したり、投資が失敗したり、貸借対照表を監視していなかったりした場合、彼らは責任を問われることになるだろう.」
Jonathan Lemire、Sam Sutton、Eleanor Mueller がこのレポートに貢献しました。
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